国家没有义务为暴发户救市,要放手让小地产商死亡

自由的风

王正鹏：财经夜谭

原文链接 http://ofblog.com/wzp/407.html

国家没有义务为暴发户救市,要放手让小地产商死亡

A股上市公司大红鹰，从去年下半年以来进入了很多研究员的视野。这家位于浙江的企业典当业务做得不错，手中有相当好的现金流。这样的“资本家”在当下的货币政策环境下，对于资金饥渴的浙江民营企业来说，就是“上帝”。

不久前，大红鹰通过浦发银行向浙江一家房地产公司贷款1亿元，开出的利率是18%。这几乎是当期银行贷款利率的接近3倍。对于那些正在资金紧张得快要昏迷过去的房地产企业来说，如果能以这么低的利率拿到现金流，宛若天降甘霖。

过去的五六年来中国房地产业的一轮发烫的扩张周期高潮快要结束了。那些券商与基金的分析员们，不论他们搬出人民币升值、人口红利，还是金砖四国的借口，如果继续吹捧房地产行业，都一定是充满了商业阴谋。几个月前，我在这里的专栏写道：从北京到处张贴的小广告上，已经看到了房地产行业资本紧张与仓皇撤退的征兆，我果断地清理了自己手上的房地产股票。

很多有房地产业务的公司，负债率高得吓人，查一下一季报，比如鼎立股份，此前有报道说是89%，冠城大通是82%，北京的很多小房地产公司为了能接续快要断裂的资金链，3-6个月的贷款利率，竟然能出到30-35%。这样的紧张空气，正是房地产公司在这个夏天的真实生存状态。

在伦理上去指责地产商的赚取的暴利是没有道理的，获取最大收益是每一个商业机构的原始伦理出发点。在人民币升值前后的五六年中，上海、深圳、北京、广州的房价轮番暴涨，给这个国家的中下层人民带来了沉重的生活负担。

不过，要在当下的房地产市场中，如果同情房地产企业的资金现状，让银行大量放款给这些企业，同样是没有道理的。

一个国家没有只涨不跌的市场，股市如此、商品市场如此，房地产市场也是如此。中国股市从1000点涨了6倍，终于最低跌回到了2566点，这是价格的回归；北京与上海的房地产在过去几年里经历的这轮快速上涨，同样要以下跌来找回价值的本源。这就是价值规律。深圳的房价今年内以来已经下跌了40%，北京与上海的房价故事还没有讲完，因为奥运会没有开，世博会明年才开完，但故事总有讲完的时候。

价格战是消除重复建设的最好武器，也是整理一个产业秩序的最大推手。中国的制造业在过去的这些年里已经完成了这样一个历史过程，家电生产是一个典型的例子。中国的房地产业最然庞大，但发育很晚，它还没有经历这样一个过程。举一个例子，北京一个城市就有2000多家房地产开发企业，每一个公司以暴利的方式继续活下去的理由在商业上是找不出来的。

国家放手让资金链断裂的小房地产公司死亡，是房地产业秩序化发展的必然路径。作用一个资本密集型的行业，房地产业已经吸收了大量的银行占款，这就是舆论在呼吁放松货币政策，放生房地产业的出发点。不过，这样的“绑架”逻辑在经济学上并不成立，只要不是压倒性的力量，就不能因此而继续放生这样的小房地产商，而让政府、银行继续成为扭曲房价的善良推手。

房价回归理性的方法就是价格战，这是优质房地产公司吃掉小房地产公司的良机。也是这个行业生存的辩证法，没有什么可以同情的。过去的房价如此猛涨，也没有谁同情过那些买不起房子的人。如果中国这一轮经济过热后，面对房地产商的绑架，如果继续给以行政式的关怀，那么它与1980年代末那一轮经济过热一样，最终的埋单者仍然是普通人，中国的房地产业仍然不会因此长大，成为一个有竞争力的产业。

需要提醒的是，对于对些仍然在为高涨的房价讲故事的舆论发出者，确有关注的关注的必要。在房地产舆论问题上，媒体与地产商的勾结早已是公共的秘密。很多房地产杂志是投资者就是房地产公司，中国几乎没有独立的房地产行业报道记者群。这样一个行业，在北京、上海、广州、深圳的媒体中，都是半新闻、半广告实际经营状态。独立学者易宪容先生这几年与地产商的交战中，一定体会到了这一点。

即使这样，房价正在走向房子本身的价值。最近的买房送20年物业、送宝马汽车、送家电与装修等，已经告诉投资者，这个行业的价格战已经到来了。几年前的汽车行业第一次打起价格战之前也是有过这样一个迂回的序曲。

美国伟大的投资家本杰明·格雷厄姆说过一句话：股市更像一个股票器，而不是衡量器。价格博弈的时候何尝不是如此，普通人的心理共识将成为一个价格投票器，果断地改变不可改变的东西。目前，房地产商快要绷不住的关健时刻，一定不要买房子。

花皮瓜

有道理，但是我们的市场后市远远不是自由经济，国家作为最大的投资者，还是会进行各种干预，所以，最后买单的，依然会是以中下层普通人。